Collateralized debt obligation: differenze tra le versioni

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==Funzionamento==
La società emittente non esercita un'attività economica e non emette obbligazioni per finanziare progetti d'investimento, ma acquista un portafoglio obbligazionario composto da diversi ABS (o da loro tranche), lo trasforma in un CdoCDO e lo trasferisce ad uno ''[[Special Purpose Vehicle]]''.
 
L'SPV provvede a ripartire tra diverse ''tranches'' il reddito proveniente dalle obbligazioni ABS, incanalandolo innanzitutto verso le ''tranche'' più ''senior'' del CdoCDO, poi verso quella con ''seniority'' immediatamente successiva e così via, in modo ulteriore rispetto a quanto già fatto nel momento in cui, a monte, sono stati creati gli ABS.
 
Rappresentano, ed è questo il vantaggio per l'emittente, uno strumento per creare debito di alta qualità da debito di media (o anche bassa) qualità, che di per sè potrebbe non trovare collocazione sul mercato: infatti, gli investitori di ABS sottoscrivevano le redditizie e poco rischiose ABS di rating senior, mentre le banche si trattenevano le rischiose, ma proprio per questo dagli alti rendimenti, tranche junior.
 
Per rendere appetibili le mezzanine (rating intermedio), si è pensato a impacchettare in un unico nuovo strumento finanziario (il CdoCDO), tutte le tranche mezzanine degli ABS in circolazione. Nasce, così, un CdoCDO con un [[rating]] particolarmente elevato, in quanto permette di emettere nuove tranche senior<ref>[http://dse.univr.it/safe/Workshops/finanza_matematica/papers/Baldini1.pdf Università degli Studi di Verona]</ref>.
 
==Critiche==
 
A loro volta le varie tranche dei Cdo possono essere impiegate per andare a creare altri Cdo (Cdo al quadrato) o Cdo sintetici (se affiancati anche a [[Credit default swap]]<ref>[http://www.morningstar.it/it/news/107795/i-cdo-tornano-sul-luogo-del-delitto.aspx morningstar.it]</ref><ref>[http://www.consob.it/web/investor-education/la-securitisation- consob.it]</ref>): emerge, pertanto, la difficoltà per le agenzie di rating di valutare correttamente tali obbligazioni.
 
Nonostante tutto, le tranche senior venivano valutate anche con la AAA dalle agenzie di rating, rendendo così appetibile il titolo anche per i fondi monetari e i fondi pensione, i quali normalmente tendono ad investire in titoli di Stato o altri titoli con un rating alto.
 
==Curiosità==
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